Dzisiaj zajmiemy się na poważnie drugą formą inwestowania obok Otwartych Funduszy Inwestycyjnych a mianowicie funduszami zamkniętymi. Najważniejsza cecha tego typu funduszy to zdecydowanie poszerzona kategoria lokat/instrumentów w jakie fundusz może inwestować.
FIZ oprócz akcji spółek publicznych notowanych na GPW, może nabywać akcje spółek niepublicznych w tym sp z o. o, oraz co ważne, może obracać wierzytelnościami, towarami na giełdach towarowych, walutami, i co najbardziej popularne instrumentami pochodnymi oraz innymi transakcjami terminowymi.
Do funduszy zamkniętych można zapisywać się wyłącznie w okresie subskrypcji ograniczonej czasowo. Potwierdzeniem przystąpienia jest niepodzielny papier wartościowy nazywany certyfikatem inwestycyjnym. Po okresie subskrypcji FIZ może ale nie nie musi, wnioskować o dopuszczenie do obrotu giełdowego własnych certyfikatów co ułatwia posiadaczom możliwość wyjścia i wejścia z inwestycji w dowolnym momencie, taka forma obrotu jest korzystna dla TFI prowadzącego fundusz gdyż ogólna liczba certyfikatów jest stała i zmiany właścicieli certyfikatów poprzez GPW nie wpływają na wielkość aktywów netto przez co fundusz ma stabilne aktywa i łatwe zarządzanie.
Nowe certyfikaty pojawić się moga tylko w wypadku nowej emisji lub zmniejszyć sie w przypadku przedstawienia “do wykupu” przez posiadacza. Wykupy certyfikatów w wypadku FIZ mogą odbywać się z różną częstotliwością. Investors FIZ wykupuje co miesiąc, ale juz FIZy Nieruchomości nie dają możliwości wykupu w trakcie trwania inwestycji, dopiero po zakończeniu inwestycji fundusz jest likwidowany a środki wypłacane. Wtedy jedyną możliwością nabycia i zbycia poza okresem subskrypcji i likwidacji jest GPW gdzie handluję się certyfikatami po cenie “rynkowej” niezależnej od wyceny aktywów.
Kolejną cechą funduszy zamkniętych jest rzadziej przeprowadzana wycena certyfikatów, najczęściej jest to co miesiąc lub co kwartał. Ograniczenie liczby wycen to oczywiście zmniejszenie kosztów prowadzenia funduszu, co bezpośrednio wpływa na ich wyniki.
Fundusze zamknięte generują mniejsze koszty prowadzenia:
a) nie opłacany jest agent transferowy i cały nawis na obsługę bieżącego zbywania i nabywania jednostek jak w OFI,
b) nie jest przeprowadzana codzienne wycena która w wypadku OFI jest standardem,
c) wartość aktywów netto jest stabilna nie trzeba tworzyć rezerw gotówki na umorzenia i nabycia,(poza okresami “wykupu”) co pozwala inwestować 100% aktywów na rynku
d) certyfikaty notowane na GPW są zdematerializowane na rejestrach KDPW co ułatwia ich obrót nie obciążajac kosztem TFI i funduszu.
Czy przeciętny Kowalski - inwestor powinien zainteresowac sie FIZami ? Myśle , że zdecydowanie tak. I to w dwóch aspektach. Po pierwsze tylko FIZy pozwalają na inwestycje np w rynek FIZYCZNYCH nieruchomości (lista nieruchomości należących do poszczególnych funduszy jest dostępna na ich stronach) po drugie istnieją FIZy jako “fundusze oportunistyczne” inwestują tam gdzie widzą interes rozpraszając swoje inwestycje między rózne klasy aktywów i częsci świata. Do takich funduszy zalicza się zarówno Investor FIZ jak i Opera3GR. Jednak tutaj musimy pamiętać ,że cała nasza rola ogranicza sie “do wiary” w intelekt zarządzającego, który mając pełna swobodę, doboru miejsca i rodzaju aktywów, może wypracować zarówno ujemna jak i dodatnią stopę zwrotu a wynik inwestycyjny jest dla nas dosyć nieprzewidywalny. Na razie obu funduszom idzie dobrze, ale o ryzyku trzeba pamiętać, i na pewno nie nadają się one do zainwestowanie w nie 100% naszego portfela, ale pewną część - zdecydowanie tak. Dywersyfikacja portfela na takie FIZy ma dodatkową zaletę, iż wyniki tych funduszy są nisko skorelowane z giełdą, co zapewni większą stabilność portfela, niż portfel złożonych z samych OFI inwestujących na naszej GPW. Oba FIZy mają dosyć dużą płynność (jak na certyfikaty) w obrocie na GPW więc wyjście z kilkudziesięciu certyfikatów nie powinno stanowić problemu w wypadku takiej potrzeby, choć realizacja takiej transakcji odbędzie sie po cenie równowagi rynkowej a nie po wycenie.
FIZ Nieruchomości czyli parę słów o “ARKA Fundusz Rynku Nieruchomości”
Fundusze FIZ o alternatywnej polityce Inwestycyjnej Investors i Opera3GR